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美联储的非官方新目标

看来,在过去的18个月里, 已经给出了第三个非官方的授权。

1977年, 给予准独立的中央银行所谓的双重任务:它应该促进“最大就业,稳定价格和适度的长期 。”在其公告中,美联储解释前两个条款作为其目标,称其“旨在促进最大限度的就业和价格稳定”。

但自从2012年12月将其零利率政策与后,美联储又为其货币政策行为增添了另一个条件。 美联储表示,在决定维持其放松货币环境的努力需要多长时间时,它不仅会考虑“衡量状况,衡量压力和通胀预期的指标”,还会考虑“金融发展的数据”。

这一提法中的新内容是“金融发展的读数”这一术语。简而言之,这意味着美联储将考虑在实施货币政策时增加泡沫的可能性,以及就业的双重任务考虑因素和通货膨胀。

由于美联储延续了维持近零利率和实施量化宽松政策的第六个年头,因此避免泡沫的必要性日益受到关注 - 这两项计划都旨在提高股票和房地产等资产的价格。

主席曾表示,她不会排除利用货币政策来刺激金融泡沫。 耶伦在11月的确认听证会上告​​诉参议员罗伯特梅南 ,DN.J.,“我希望看到货币政策首先是为了实现国会给予我们的目标,”但“低利率环境可以诱发危险行为。 而且我不排除货币政策可以想象必须发挥作用“试图在没有金融恐慌的情况下缩小泡沫。

上周,明尼阿波利斯联邦储备银行总统纳拉亚纳·科切拉科塔(Narayana Kocherlakota)是美联储货币政策委员会中最“温和”的成员,他更详细地阐述了为什么他认为美联储现在必须优先考虑避免金融危机。

Kocherlakota周四在波士顿的一次演讲中表示,实际上, 的潜在弱势可能意味着美联储无法在不增加泡沫的情况下实现充分就业和稳定价格。

Kocherlakota表示,由于各种原因,美联储可能不得不维持通货膨胀调整后的负通胀率至五年或更长时间,其中包括信贷仍然紧张以及工人和企业对借贷和消费犹豫不决,因为他们担心不利的冲击和对政府政策不确定。

因此,Kocherlakota得出结论,美联储“可能只能实现其与金融市场不稳定迹象相关的宏观经济目标”。

Kocherlakota的言论与前奥巴马经济顾问和克林顿财政部长的言论相呼应,描述了他所谓的“长期停滞”问题。

正如哈佛大学教授萨默斯去年年底向所描述的那样,长期停滞不前的情况是,无论出于何种原因,如果没有中央银行的特别支持,经济就无法产生足够的消费者对商品和服务的需求来避免经济衰退。 长期停滞论的一个含义是,只要抑制需求的特定情况生效,经济就可以陷入接近零的利率。

这意味着,在萨默斯的分析中,如果不减少宽松货币,美联储可能面临永久性衰退的可能性,或者如果保持低利率则可能不断膨胀泡沫。

夏季可能不对,但最近美联储货币政策委员会成员对金融稳定的关注表明他们担心自己是。

本周将提供一些有关消费者需求强度的新数据。 人口普查局将于周四公布5月份的零售额。 然后,周五,密歇根大学将公布其与路透社进行的消费者信心指数。 全国独立企业联合会也将于周二发布对小企业情绪的调查。

周二,劳工部将公布4月份的职位空缺和劳动力流动调查。 众所周知,JOLTS显示了全国的速度。 招聘和劳动力市场流失仍然显着低迷,预计只会缓慢改善。